box.aitraderhub.comaba “Termo de ação”convenção B3 · exp/252
Apresentação executiva
Termo de ação: o preço a termo é o financiamento
Só ação e um contrato a termo. Comprar à vista e vender a termo trava um empréstimo:
o preço a termo F embute a taxa. Aqui o input é a taxa líquida que o
financiador quer — e resolvemos o F a cotar, com os custos dele embutidos.
01 · A ideia em 20 segundos
Comprar à vista, vender a termo = emprestar
O que é
O financiador compra a ação à vista e vende a termo
pelo preço F. Desembolsa S hoje, recebe
F no vencimento — um empréstimo colateralizado pela própria ação.
Por que importa
É o financiamento mais direto — sem montar opções. A taxa
embutida é (F/S) anualizada. O atrito é o emolumento de termo
(0,065% sobre o valor a termo), que pede prazos mais longos.
Duas pontas
Financiador doa recursos (compra à vista + vende a termo);
tomador compra a termo → recebe a ação hoje e paga F no fim,
captando recursos.
02 · A estrutura
Duas pernas travam a entrega por F
Perspectiva do financiador (doa recursos). O tomador é a contraparte a termo.
+ Ação à vista
compra S hoje (colateral)
− Termo
vende a termo pelo preço F
→
posição travada
Entrega a ação por F no vencimento
A ação comprada casa com a venda a termo → o resultado não depende do preço. Vira um empréstimo à taxa (F/S), com a ação de garantia.
HOJE
Desembolsa S
compra à vista
— du dias úteis →
VENCIMENTO
Recebe F
liquida o termo
03 · Os cálculos
O forward carrega a taxa — e o custo de termo é circular
Convenção B3: exp/252. Sem aluguel/proventos. O input é a taxa líquida do financiador; dela sai o F.
i = (F / S)252/du − 1
A taxa embutida no forward. Invertendo, o forward justo é F = S·(1 + i)du/252.
líquida (input) → fair → all-in tomador
Um waterfall: o financiador quer uma taxa líquida; somando os custos dele chega-se ao fair (bruto de mercado); os custos do tomador levam ao funding all-in.
FV = (S·lote + A) · G / (1 − b · G) G = (1+ilíq)du/252 · b = emol termo · A = custos que independem de F
O pulo do gato: o emolumento de termo incide sobre o próprio valor a termo F·lote — então F depende de um custo que depende de F. Resolve-se em forma fechada (a fórmula acima). Custo flat: em prazo curto ele anualiza alto; em prazo longo, dilui.
04 · Extrator ao vivo
Da taxa desejada ao preço a termo a cotar
Mesma matemática do app. Informe a taxa líquida do financiador (CDI + spread) e os custos; sai o F, a taxa fair e o funding do tomador.
Preço a termo · F
—
o forward a cotar (por ação)
Taxa fair (bruta)
—
de mercado
Líquida do financiador
—
= o input
Funding do tomador
—
all-in
Desembolsa hoje · S × lote
—
Recebe no venc. · F × lote
—
Custos do financiador
—
Repare no waterfall: líquida do financiador < fair < funding do tomador. A distância é o emolumento — que, sendo flat, encolhe quanto mais longo o prazo. Diminua o du e veja o fair disparar.
05 · Duas pontas, dois negócios
Doar recursos ou captar recursos
financiador
Compra à vista, vende a termo
Doa recursos, ganha a taxa líquida
Posição+ação à vista −termo
Hojepaga S + custos
Vencimentorecebe F
Rendea taxa líquida (o input)
tomador
Compra a termo
Capta recursos, paga F no fim
Posição+termo (long forward)
Hojerecebe a ação (sem caixa)
Vencimentopaga F
Fundingall-in, acima do fair
É o mesmo empréstimo, visto dos dois lados. O financiador fixa a taxa que aceita; o tomador paga o fair mais os custos dele. Sem opções e sem aluguel — o financiamento na forma mais enxuta.
06 · Fechamento
Quando o termo é a ferramenta
Financiar/alavancar uma ação de forma direta, sem montar opções nem lidar com aluguel.
Prazos médios/longos, em que o emolumento de termo (flat, 0,065% sobre F) se dilui no anualizado.
O preço a termo F é o número a cotar; a taxa fair e o funding do tomador saem dele.
Quer separar juros e aluguel, ou pagar emolumento menor? Compare com o box de 3 e 4 pontas.